"Squeeze out" в Российском законодательстве

Сквиз-а́ут (от англ. squeeze out — «вытеснение», «выдавливание») – процедура обязательного выкупа мажоритарным акционером ценных бумаг общества, принадлежащих миноритарным акционерам, без согласия последних.

Закон Российской Федерации "Об акционерных обществах" предусматривает возможность выкупа остальных ценных бумаг общества по требованию лица, которое приобрело более 95 процентов акций открытого общества, однако на практике, данная процедура вызывает массу неоднозначных вопросов, требующих четких разъяснений.

Трудности, возникающие при осуществлении процедуры выкупа акций общества по требованию мажоритарного акционера, обусловливаются необходимостью одновременного соблюдения ряда условий.

Для начала следует определить круг лиц, которые имеют права требования выкупа акций, принадлежащих миноритариям. На основании Федерального закона "Об акционерных общества" право направления требования о выкупе акций общества возникает у:

• Лица, ставшего владельцем более 95 процентов акций (с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам) в результате добровольного предложения о приобретении всех ценных бумаг открытого общества (если в результате принятия добровольного предложения было приобретено не менее чем 10 процентов общего количества акций открытого общества)

Добровольное предложение направляется в общество лицом, имеющим намерение приобрести более 30 % акций. Срок принятия добровольного предложения указывается в самом предложении, и не может быть менее чем 70 дней и более чем 90 дней с момента получения добровольного предложения открытым обществом.

• Лица, ставшего владельцем более 95 процентов акций (с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам) в результате обязательного предложения (если в результате принятия обязательного предложения было приобретено не менее чем 10 процентов общего количества акций открытого общества)

Обязательное предложение о приобретении акций направляется в общество лицом, которое приобрело более 30 % акций ОАО. Данное лицо обязано направить указанное предложение в течение 35 дней с момента внесения записи по лицевому счету (или с момента когда лицо узнало о том, что оно владеет более 30% акций). Срок принятия обязательного предложения указывается в самом предложении, и не может быть менее чем 70 дней и более чем 80 дней с момента получения обязательного предложения открытым обществом.

Причем указанное выше лицо, вправе направить в открытое общество требование о выкупе акций у миноритарных акционеров в течение шести месяцев с момента истечения срока принятия добровольного предложения о приобретении всех ценных бумаг открытого общества или обязательного предложения.

Нельзя оставить без внимания тот факт, что Федеральным законом от 05.01.2006 N 7-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации", лицам которые на 1 июля 2006 года, владели более девяносто пятью процентами акций ОАО, предоставлялось право на требование выкупа оставшихся акций общества, сроком до 1 августа 2008 года. По истечению этого пресекательного срока, лица лишались указанного права. Тем самым получается, что для возможности предъявления мажоритарным акционером требования о выкупе акций оставшихся (миноритарных) акционеров необходимо, чтобы на 1 июля 2006 года мажоритарный акционер не являлся владельцем более, чем 95% акций ОАО.


Казалось бы, что право мажоритарных акционеров на принудительный выкуп акций, при условии, что это не противоречит законодательству, однозначно ущемляет права и интересы миноритариев, но как бы это не казалось странным, это не совсем так. При наличии крупного количества акций у одного из акционеров, акции компании могут терять свою ликвидность, при этом остальные акционеры лишаются возможности реализовать свои акции по выгодной для них цене. Данная процедура, как раз направлена на осуществление жесткого контроля за ценами и условиями выкупа акций, которые должны предполагать максимально выгодные условия для миноритарных акционеров.

Следует отметить, что Федеральным законом от 05.01.2006 N 7-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации", предусмотрена отдельная статья , регламентирующая государственный контроль за приобретением акций открытого общества. В частности, требование о выкупе ценных бумаг, до его направления в открытое общество, должно быть предоставлено в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Помимо прочего, к требованию о выкупе ценных бумаг, прилагается отчет независимого оценщика о рыночной стоимости выкупаемых акций, что лишний раз подтверждает наличие механизма защиты миноритариев при "сквиз-ауте".

Законодатель предоставляет миноритарному акционеру, право требовать выкупа принадлежащих ему ценных бумаг общества. Такое требование он направляет мажоритарному акционеру, у которого возникло право выкупа остальных акций общества, в связи с приобретением им более 95 процентов акций открытого общества. Требование может быть предъявлено в течение одного года со дня, когда миноритарий узнал о возникновении у него права требования выкупа акций, но не ранее 35 дней с даты приобретения мажоритарием соответствующей доли ценных бумаг общества. Указанный срок обусловлен тем, что лицо, которое стало владельцем более 95 процентов общего количества акций открытого общества, обязано направить владельцам ценных бумаг, имеющим право требовать выкупа ценных бумаг, уведомление о наличии у них такого права.

Не стоит забывать о том, что мажоритарные акционеры также обладают рядом "привилегий". В частности, законодательством не предусмотрено прямого запрета на принудительный выкуп акций у акционеров, которые проигнорировали требование мажоритария о выкупе принадлежащих им акций. Непредоставление необходимой информации о банковских реквизитах либо об адресе осуществления почтового перевода денежных средств, для оплаты выкупаемых акций, также не является препятствием для реализации права на принудительный выкуп акций. В таком случае мажоритарный акционер обязан перечислить денежные средства за выкупаемые акции в депозит нотариуса по месту нахождения открытого общества. Если акциями владеет номинальный держатель в интересах других лиц, информацию о которых он отказывается сообщать, мажоритарный акционер обязан перечислить денежные средства за выкупаемые акции номинальному держателю. Кроме того, списание выкупаемых ценных бумаг с лицевого счета номинального держателя является основанием для осуществления номинальным держателем записи о прекращении прав на соответствующие ценные бумаги по счетам депо клиента (депонента) без поручения последнего.

Таким образом, для перехода права собственности на выкупаемые акции не требуется согласие миноритарных акционеров. Необходимы только документы, которые подтверждают факт оплаты акций их владельцам, это оберегает покупателей от недобросовестных бездействий миноритариев. Помимо прочего, сложившаяся судебная практика исходит из того, что для совершения рассматриваемых сделок по выкупу акции, волеизъявления миноритарного акционера не требуется. Тем самым риски, связанные с последующим возможным предъявлением миноритарными акционерами, проигнорировавшими требование о выкупе акций, исков о признании недействительной такой сделки, минимизируются.